务基金,直接贷款给企业,获得有抵押/质押的优先债务,特点是安全稳定、收益低。
二,夹层基金,国内又称MBO基金,介于股权投资和债权投资之间,填补了一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。
杠杆收购一般是收购发起方拿出10%资金,银团贷款50%-60%资金,这部分资金是有企业资产作抵押,属于优先级债务,剩下30%-40%资金就由夹层基金组成,没有抵押,贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流,偿债顺序位于银行优先级债务之后,属于次级债务,和臭名昭著的垃圾债券作用是一样的。
这类贷款特点是时间长,可以达到5-7年,还款方式还可以协商,比银行灵活,但风险比较大,收益也比较高。
除了次级债券外,可转换债券、可转换优先股也都是夹层基金的投资工具。
三,困境债务基金/不良信贷投资,专门购买因为经济动荡以及各种原因而陷入困境企业的“贬级”债券,通过重组,使公司恢复正常运营,债券资产价值上涨盈利,特点是不确定性很高,风险非常大,但同样利润也最为可观。
第三种玩法,夏景行目前还不敢碰,有家名声不比黑石、KKR弱的资产管理公司橡树资本,就是专业搞这一块的,是世界上最大的困境债务投资者,也是世界上最大的信贷投资者之一。
不过,他认为次贷危机发生后,困境债务基金会出现很好的投资机遇,可以去抄底一波。
目前的话,暂时还未想那么远,前两种玩法就足够满足远景资本的需要了。
而房地产、私募信贷两个资产类别的开拓,也标志着远景资本将迈入更加成熟的发展阶段,朝着一家全球顶尖的资管巨头进化。
想到S基金的事,他在心里默默计算了一下立秋二号的基金份额,上次30亿美元的S基金收购了立秋二号%基金份额,中投投资15亿美元组建的第二只S基金将收购立秋二号15%基金份额。
这就意味着,他自己完全控制的马甲基金在立秋二号的基金份额只剩下%,差不多一半的比例。
穿透多只层层嵌套的基金后,相当于他个人对脸书、油管、阿狸、海内控股等四家公司的持股比例下降了10%。
不过,由于S基金和立秋二号两层基金嵌套,他可以回收两层管理费,外加两层超额收益分成,不算亏大发了。
中投S基金这15亿美元在收购立秋二号15%基金份额后,这钱会到他手上,可以供他自由支配,拿去投资其他产业也都有机会获得不错的回报。
最为关键的,还是给远景资本引入了中投这个重量级LP,搭上了线。
想想未来中投上万亿美金的资管规模,即使分几个点给远景资本管理也是好几百亿美金,每年光管理费都能收个十亿、八亿美金。
至于一些隐性好处,那就更多了。
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